FRM一級(jí)大家現(xiàn)在開始備考了嗎？對(duì)于不同復(fù)習(xí)科目中的重點(diǎn)內(nèi)容大家都了解了嗎？如果還不太了解的朋友也不要著急，小編已經(jīng)給大家總結(jié)好了，下面來跟著小編一起看看吧！

一、風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)（Foundations of Risk Management, 20%）

必背概念

風(fēng)險(xiǎn)類型框架：市場(chǎng) / 信用 / 操作 / 流動(dòng)性 / 法律聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)定義與案例

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、多因子模型、APT

ERM 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理：三道防線、風(fēng)險(xiǎn)偏好陳述、風(fēng)險(xiǎn)治理架構(gòu)

Basel III 核心：Tier 1、CAR、LCR、NSFR、杠桿率（2025 考綱持續(xù)更新）

行為風(fēng)險(xiǎn)：LTCM、2008 次貸危機(jī)、Archegos 等失敗事件“誰-做了什么-結(jié)果-教訓(xùn)”四要素，年年考

易錯(cuò)陷阱

“風(fēng)險(xiǎn)偏好”vs“風(fēng)險(xiǎn)容忍度”混用

Basel 資本要求計(jì)算題漏加 Tier 2 上限

定性題出現(xiàn)“most likely increase operational risk”先排除絕對(duì)化表述

二、定量分析（Quantitative Analysis, 20%）

必會(huì)計(jì)算

概率分布：正態(tài)、二項(xiàng)、泊松、t；偏度、峰度、Chebyshev 不等式

假設(shè)檢驗(yàn)：t/F 檢驗(yàn)步驟、P-value 解讀

線性回歸：假設(shè)條件、異方差/自相關(guān)/多重共線性后果與修正

VaR 計(jì)算三法：歷史模擬、參數(shù)法（σ√t）、蒙特卡洛（偽隨機(jī)數(shù)）

協(xié)方差矩陣、相關(guān)系數(shù)、波動(dòng)率加權(quán)（EWMA）

易錯(cuò)陷阱

把“置信水平↑”與“VaR 值↓”記反

檢驗(yàn)步驟漏寫“確定顯著性水平”導(dǎo)致選擇題失分

EWMA λ 取值 0.94 還是 0.97 情景混淆

三、金融市場(chǎng)與產(chǎn)品（Financial Markets & Products, 30%）

必會(huì)計(jì)算

遠(yuǎn)期/期貨定價(jià)：F = S e^(r-q)T；外匯遠(yuǎn)期拋補(bǔ)利率平價(jià)

期權(quán)希臘字母：Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho 含義與符號(hào)

互換定價(jià)：固定利率互換初始價(jià)值=0 求 C；貨幣互換分幣種折現(xiàn)

債券久期/凸度：修正久期 D* = D/(1+y)；美元久期 = D* × Price

回購利率、持有成本模型、基差 = 現(xiàn)貨 – 期貨

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必背概念

交易所 vs OTC 清算流程、保證金制度（初始 / 維持 / 變動(dòng)）

期權(quán)策略：Covered call、Protective put、Bull/Bear spread、Straddle 收益圖

短期利率期貨（Eurodollar futures）報(bào)價(jià) 100 – 利率，1 bp = 25 美元

易錯(cuò)陷阱

期權(quán) Delta 正負(fù)號(hào)看方向（看漲+看跌–）

互換付息日對(duì)齊，別漏折現(xiàn)天數(shù)慣例

利率上升 → 債券價(jià)格跌，但 Eurodollar 報(bào)價(jià)“反向”記

四、估值與風(fēng)險(xiǎn)模型（Valuation & Risk Models, 30%）

必會(huì)計(jì)算

VaR 進(jìn)階：組合 VaR、邊際 VaR、成分 VaR 公式聯(lián)動(dòng)

債券估值：含權(quán)債（ callable ）用利率二叉樹；MBS 提前還款模型（PSA）

信用風(fēng)險(xiǎn)：Merton 模型計(jì)算違約概率 PD = N(–d2)；LGD、EAD、CVA 簡(jiǎn)易公式

極值理論：Peak-over-threshold、廣義帕累托分布形狀參數(shù) ξ

波動(dòng)率微笑：外匯期權(quán)隱含波動(dòng)率“微笑”vs 股票“傾斜”解釋

必背概念

壓力測(cè)試 vs 情景分析；反向壓力測(cè)試步驟

模型風(fēng)險(xiǎn)：模型假設(shè)、參數(shù)、實(shí)施、數(shù)據(jù)四層面

模型驗(yàn)證：回測(cè)、基準(zhǔn)測(cè)試、結(jié)果分析；例外檢驗(yàn) Kupiec 檢驗(yàn)

易錯(cuò)陷阱

二叉樹節(jié)點(diǎn)利率與概率對(duì)應(yīng)，別用反了

CVA 計(jì)算漏乘貼現(xiàn)因子

波動(dòng)率微笑題目問“哪個(gè)執(zhí)行價(jià)隱含波動(dòng)率最高”先畫微笑曲線再選

五、臨場(chǎng)提速口訣

計(jì)算題：寫公式→代數(shù)→秒答案，平均 ≤1.5 min/題；遇復(fù)雜二叉樹先跳。

定性題：關(guān)鍵詞定位“most/least/not except”，排除絕對(duì)化。

時(shí)間分配：100 題分 3 段——前 40 題 1 h，中間 40 題 1.5 h，最后 20 題＋檢查 0.5 h。

公式卡：把 VaR、久期、F、CVA、Merton PD 做成 1 頁 A3，進(jìn)場(chǎng)前 10 min 速覽。

一句話總結(jié)

“四大科目里，‘金融市場(chǎng)與產(chǎn)品 + 估值與風(fēng)險(xiǎn)模型’占 60 % 權(quán)重，計(jì)算密集，模板化刷題；風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)重案例與 Basel 記憶；定量分析先搞定概率、回歸、VaR 三件套，70+ 穩(wěn)過。” 祝你 2025 一次通關(guān)！

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